全部观点

汇丰调整美联储预期，预计2026年9月和12月各加息25bp、全年共50bp，同时维持标普500指数年底目标8100点。该行认为浅幅加息下股市初期或有回调，随后有望恢复，IT、金融、医疗、工业板块将领涨。当前标普500估值较5年均值折价5%，企业资产负债表稳健，AI叙事继续支撑盈利增长。

摩根士丹利维持苹果「增持」评级，目标价360美元。iPhone 18全系涨价100美元、Duo机型延迟发布，但Pro系列全球交货期同比持平，而同期产量大增18%，暗示早期需求强劲；运营商补贴增加抵消了涨价影响，短期供需平衡健康。

美银美林参加2026 AI基础设施峰会后维持看涨立场，认为AI基建势头强劲，内存、电力与互连成为关键瓶颈，2027年供应或更紧；GPU使用寿命延长至近10年。首选NVDA、MRVL、AMD、AVGO、MU、LRCX。

德意志银行研报指出，市场以95%概率定价美联储本次FOMC会议加息25bp；若选择维持利率不变，将成为1994年以来最大鸽派意外。委员会担忧按兵不动会引发10年期美债收益率急剧上升，升幅甚至可能超过加息情景。

德意志银行指出，沙特管道受损与红海航运干扰叠加，布伦特原油突破108美元/桶，美国10年期国债收益率升破5%、创2007年以来新高。IEA下调2026年全球石油需求预测250万桶/日，同时警示供应中断可能延续至2027年；德国批发物价同比涨6.8%，通胀压力再度抬头。

花旗维持全球股市看多观点，尽管预计美联储本周加息且10年期美债收益率突破5%，但历史数据显示加息初期股市波动后仍会上涨。若经济增长保持韧性且通胀回落，股市可消化高利率。维持MSCI AC World指数至2027年中期的上行预测，建议关注日本、欧洲市场及价值股机会，警惕地缘政治引发的滞胀风险。

高盛更新服务器市场展望，2Q26传统服务器收入同比增81%-91%，AI服务器收入同比增43%-94%，量价齐升。戴尔在传统及AI服务器市场份额双双提升，HPE总体稳定但AI流失，超微传统份额大增但AI份额微降。650 Group上调预测，2030年整体服务器市场达1.5万亿美元，AI服务器占比超八成。

摩根士丹利指出，8月中国零售销售同比增0.4%，低于预期的0.8%及前值0.6%，主要受不利天气扰动。结构上烟酒类增速大幅加速至12.5%，黄金珠宝跌幅扩大至17.5%。预计9月在中秋及国庆假期带动下消费趋势将回暖，维持关注百胜中国、美的集团等高质量价值股。

德银指出，高通胀与薄弱外部头寸制约美国政策空间，令市场干预失效；即便拥有地缘政治与AI领先优势，若无法持续兑现收益，市场或将推动美国解决财政赤字。报告认为，对比外部头寸，美债长端偏贵，日债长端偏便宜。

美银欧股基金经理调查显示，净39%投资者预期欧股短期上涨，但增长乐观度降温。基础资源（净超配29%）和科技（净超配25%）最受青睐，零售遭净50%低配创历史新低。AI投资失望成最大下行风险（43%），欧股未来12个月预期回报升至6.25%，德国股市最受欢迎。

杰富瑞指出清洁能源股估值显著压缩，平均EV/EBITDA已从16倍降至12倍，但基本面依然稳健。NXT、MWH和FCEL获最积极评价：数据中心需求推动AMRC预订量增至15亿美元，FCEL拿下超20亿美元订单；FCC逆变器禁令利好NXT，其美国工厂2027年投产。

德银金属流动报告指出，尽管加息预期升温，黄金凭借官方及机构的多元化需求仍显韧性；铜价若守住13850美元/吨支撑，CTA或将重新转为做多；钯金现货买盘部分抵消了CTA抛压，后续仍需跟踪资金流向变化。

巴克莱维持油价看涨，预测2026年布伦特均价96美元/桶，高于市场隐含的93美元/桶；即期布伦特已涨至132美元/桶，期货滞后；霍尔木兹流量恢复至880万桶/日，中国8月需求1560万桶/日，同比降160万桶/日，但从低点显著恢复。

摩根大通指出，大宗商品未平仓合约价值升至2.1万亿美元新高，能源是主要推手；但投资者净头寸环比降2.5%至2730亿美元，能源净多头削减86亿美元。受中东局势和欧洲低库存影响，天然气冬季波动风险上升，Q4 TTF价格预测上调至75欧元/兆瓦时。铜价虽受关税担忧扰动，但预计关税实施推迟，短期压力有限。

德意志银行回顾技术预测史后认为，当前AI"末日论"被夸大：公众对网络安全、深度伪造等即时风险的关注远超AI灭绝风险。历史反复证明专家常误判技术落地节奏，例如AI发展至今放射科医生数量仍增加约10%。报告强调AI的长期影响反而容易被低估，其真正价值在于提升实际工作效率，而非硅谷式的生存威胁叙事。

杰富瑞指出，中东冲突把油轮租金推高至100万美元/天，实物原油溢价达23美元；欧洲柴油裂解价差升至94美元/桶，石化利差扩大45%，信实工业等印度炼化企业明显受益。欧盟气库降至五年低位，LNG价格维持25美元/mmbtu高位。该行维持ONGC、IOCL、BPCL及信实工业买入评级。

美银美林启动四大科技巨头信用覆盖，预计2026年超大规模云服务商将发行3100亿美元债务，但估值仍具吸引力。谷歌获增持评级，理由是资产负债表强劲、融资风格保守；微软、亚马逊、Meta均为中性。报告预计2027年自由现金流为负或接近盈亏平衡，不过杠杆率仍处低位。

德意志银行指出，全球经济已进入供给驱动的新体制。地缘因素（如霍尔木兹海峡关闭）令通胀飙升更频繁，传统货币与财政刺激效力减弱。政策重心需转向扩大生产前沿，布伦特原油已重回100美元/桶上方，高通胀环境或将持续。